Advierten sobre riesgos de tokenización de criptomonedas

A medida que las criptomonedas se entrelazan más con el sistema financiero tradicional, los pesos pesados de la industria están compitiendo por un objetivo largamente buscado: convertir activos del mundo real en tokens digitales.

"La tokenización va a abrir la puerta a una revolución masiva en el comercio", declaró Vlad Tenev, el CEO de la plataforma Robinhood, en un reciente evento de lanzamiento de tokenización en el sur de Francia.

Los defensores dicen que la tokenización es el próximo gran avance en el mundo cripto y puede ayudar a derribar barreras que han favorecido a los ricos, haciendo que el comercio sea más barato, más transparente y más accesible para los inversores cotidianos.

Sin embargo, los críticos dicen que la tokenización amenaza con socavar un siglo de protecciones para los inversores que han hecho del sistema financiero de Estados Unidos la envidia del mundo. Y el impulso de Robinhood para tokenizar acciones de empresas privadas rápidamente enfrentó resistencia de una de las startups más populares del mundo.

¿Qué es la tokenización?

La idea básica detrás de la tokenización: usar la tecnología blockchain que impulsa las criptomonedas para crear tokens digitales como sustitutos de cosas como bonos, bienes raíces o incluso la propiedad fraccionada de una obra de arte, que pueden ser negociados como criptomonedas por prácticamente cualquier persona, en cualquier lugar y en cualquier momento.

El enorme crecimiento de las stablecoins, que son un tipo de criptomoneda que generalmente se compra y vende por uno dólar, ha ayudado a alimentar el apetito por tokenizar otros activos financieros, indicó la capitalista de riesgo en criptomonedas Katie Haun en un reciente podcast.

Agregó que la tokenización revolucionará la inversión de manera similar a cómo los servicios de streaming cambiaron radicalmente la forma en que las personas ven televisión.

"Solías tener que sentarte un jueves por la noche y ver Seinfeld", señaló Haun. "Tenías que sintonizar a una hora específica, no podías elegir tu programa, no podías estar viendo un programa como Squid Games de Corea. Netflix expandió el mercado. De la misma manera, creo que la tokenización de activos del mundo real expandirá el mercado".

Impulso creciente

Robinhood comenzó a ofrecer comercio de acciones tokenizadas de grandes empresas públicas de Estados Unidos para sus clientes europeos a principios de este mes y regaló tokens a algunos clientes destinados a representar acciones en OpenAI y SpaceX, dos empresas privadas de alto valor.

Varias otras empresas están incursionando. El intercambio de criptomonedas Kraken también permite a los clientes fuera de Estados Unidos comerciar acciones tokenizadas, mientras que Coinbase ha solicitado a los reguladores abrir el mercado a sus clientes en Estados Unidos. Los gigantes de Wall Street BlackRock y Franklin Templeton actualmente ofrecen fondos del mercado monetario tokenizados. McKinsey proyecta que los activos tokenizados podrían alcanzar los dos billones de dólares para 2030.

La edad dorada del cripto

El impulso por la tokenización llega en un momento emocionante para el cripto, una industria que ha visto un crecimiento enorme desde la creación y el desarrollo temprano de bitcoin hace más de 15 años por entusiastas de la informática con inclinaciones libertarias hasta una aceptación creciente en las finanzas convencionales.

La criptomoneda más popular del mundo ahora está estableciendo máximos históricos regularmente —más de 123.000 dólares el lunes— mientras que otras formas de cripto como las stablecoins están explotando en uso y la administración de Trump se ha comprometido a inaugurar lo que se ha llamado la "edad dorada" para los activos digitales.

Lee Reiners, un profesor adjunto en la Universidad de Duke, sostuvo que los mayores ganadores de la tokenización podrían ser un pequeño puñado de intercambios como Robinhood que ven aumentar sus volúmenes de comercio e influencia.

"Lo cual es un poco irónico dado los orígenes del cripto, que era para eludir a los intermediarios", afirmó Reiners.

Impulso debido a Trump

El interés en la tokenización también ha recibido un impulso gracias a la elección del presidente Donald Trump, quien ha hecho de la promulgación de regulaciones más amigables con el cripto una de las principales prioridades de su administración y firmó una nueva ley que regula las stablecoins el viernes.

"La tokenización es una innovación y en la Comisión de Bolsa y Valores deberíamos centrarnos en cómo avanzamos la innovación en el mercado", expresó el presidente de la Comisión, Paul Atkins.

¿Es legal?

La ley de valores puede ser compleja e incluso definir qué es un valor puede ser una cuestión muy debatida, particularmente en el cripto. El intercambio de criptomonedas Binance retiró ofertas de valores tokenizados en 2021 después de que los reguladores alemanes plantearan preguntas sobre posibles violaciones de la ley de valores de ese país.

Bajo Trump, la la Comisión de Bolsa y Valores ha adoptado una visión mucho menos expansiva que la administración anterior y ha abandonado o pausado litigios contra empresas de cripto que la agencia había acusado previamente de violar la ley de valores.

Hilary Allen, profesora en la Facultad de Derecho de la Universidad Americana en Washington, manifestó que las empresas cripto se han envalentonado por la victoria de Trump para ser más agresivas en promover sus ofertas.

"El riesgo más apremiante es que (la tokenización) se use como una maniobra regulatoria a fin de eludir las reglas", destacó.

Sin embargo, la la Comisión de Bolsa y Valores ha adoptado un tono de precaución cuando se trata de tokens. Poco después del anuncio de Robinhood, la comisionada de la comisión Hester Peirce, quien ha sido una defensora abierta del cripto, emitió un comunicado diciendo que las empresas que emiten acciones tokenizadas deberían considerar "sus obligaciones de divulgación" bajo la ley federal.

"Por muy poderosa que sea la tecnología blockchain, no tiene la capacidad mágica de transformar la naturaleza del activo subyacente", apuntó Peirce.

-Todas las miradas en las empresas privadas Una de las áreas más observadas de la tokenización involucra a las empresas privadas, que no están sujetas a estrictos requisitos de informes financieros como las que cotizan en bolsa.

Muchas startups populares no están saliendo a bolsa tan a menudo como solían hacerlo y, en cambio, dependen cada vez más de inversores ricos e institucionales para recaudar grandes sumas de dinero y permanecer privadas.

Eso es injusto para el pequeño inversor, dicen los defensores de la tokenización.

"Estos son generadores masivos de riqueza para un grupo muy pequeño de personas ricas y bien conectadas que tienen acceso a estos acuerdos temprano", indicó el ejecutivo de Robinhood Johann Kerbrat. "El cripto tiene el poder de resolver esta desigualdad".

"Tengan cuidado, por favor"

Pero el regalo de tokens de Robinhood destinado a representar una inversión en OpenAI inmediatamente recibió resistencia de la propia empresa, que dijo que no estaba involucrada en el plan de Robinhood y no lo respaldaba.

"Transferir cualquier participación de OpenAI requiere nuestra aprobación; no aprobamos ninguna transferencia", destacó OpenAI en las redes sociales. "Tengan cuidado, por favor".

Las empresas públicas tienen estrictos requisitos de informes públicos que las empresas privadas no tienen que producir. Tales requisitos han ayudado a proteger a los inversores y dar legitimidad al sistema financiero de Estados Unidos, indicó Allen, quien afirmó que el impulso por las ventas tokenizadas de acciones en empresas privadas es "inquietantemente familiar" a cómo se desarrollaron las cosas antes de la creación de la comisión bursátil hace casi un siglo.

"A donde nos dirigimos es a donde estábamos en la década de 1920", observó. "Vendedores puerta a puerta ofreciendo acciones y bonos, la mitad de ellos sin tener nada que los respalde, la gente perdiendo sus ahorros de toda la vida apostando en cosas que no entendían".

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Esta historia fue traducida del inglés por un editor de AP con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial generativa.